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央行点线面全方位降准

货币政策正根据经济基础条件的变化适当调整力度和节奏

⊙记者 高翔 ○编辑 枫林

昨日晚间,西宁治疗癫痫病的专科医院央行宣布自2月5日起普降金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。与此同时,对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点,对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。央行“点线面”全方位降准的时点出乎预料,其传递的多重政策含义值得玩味。

全面降准,意味着对经济下滑的担忧已压过对宽松负作用的警惕;再次定向降准,是央行2015年货币信贷与金融市场工作会议中“在区间调控的基础上加强定向调控”的印证。至于农发行的额外降准,一位县域央行人士认为,在2014年已明确农业发展银行改革的总体目标和主要政策措施的背景下,该举措有利于其在农村基础建设设施领域发挥更大作用。

定向降准的标准是否与前次一致尚不得而知。假设有一半城商行和农商行符合定向降准标准,并按农发行目前预计4500亿元的存款规模,此次降准将释放流动性6000亿元左右。

一位省会城市央行货币信贷管理处人士谈起此次降准时表示:“此前通过定向降准、MLF、公开市场操作等方式补充了一定数量的流动性,但还不太够,近期经济数据也不太理想,融资成本也还需进一步下降。”

近日,央行上海总部向辖内86家地方法人金融机构传达了何谓新常态下“松紧适度”的货币政策,指出央行必须根据经济基础条件的变化适当调整力度和节奏,做到不多也不少。既要在基础条件出现较大变化时适时适度调整,促进经济平稳增长,为结构调整和转型升级争取时间;也要防止过度“放水”固化结构扭曲,推升债务和杠杆水平。

专家认为,央行选择了“点线面”全方位降准,显然是基础条件发生了一些变化,而货币政策也正根据经济基础条件的变化适当调整力度和节奏。兴业银行首席经济学家鲁政委认为,降准是对此前PMI跌破50的反应。中金公司固定收益研究部门预计,1月份CPI将降至0.7%附近,而PMI的下行意味着经济动能仍疲弱,社会融资和货币增速可能继续破位下行,M2很可能跌破12%,创历史新低。

从资金面考虑,中国社科院教授刘煜辉认为降准时点并不意外。春节前对流动性需求较强,本周银行间市场的资金压力也比较大,所以这次降准没有拖到周五。

除季节因素和银行间市场,资本外流和新股密集发行也对近期资金面造昆明军海癫痫病医院评价成压力。2月3日国家外管局公布了2014年全年及四季度的国际收哈尔滨中亚癫痫病医院的地图支平衡表初步数据显示,2014年四季度资本和金融项目(含净误差和遗漏)逆差5595亿元人民币(相当于912亿美元),创下自1998年以来最大季度赤字。

1月30日晚,证监会发布公告晋中癫痫病治疗最好的医院审核通过24家企业IPO,其中多数集中在2月9日到11日发行。海通证券预测,参照1月份的新股发行结果,预计本轮IPO中签率为0.6%到0.7%,预计冻结资金在1.9万亿到2.2万亿元。

中国央行降准,也是对全球央行竞相宽松作出的反应。按照中金公司固定收益团队的说法,在各国央行相继放水来刺激经济之际,中国不松就等于收紧。

民生证券宏观研究团队预计在全年外汇占款零增长的假设下,基础货币缺口约3万亿元,这意味着降准不会只出现一次。交通银行金融研究中心认为,外有欧央行大规模量化宽松、美元走强,内有经济下行压力,货币贬值、资本外流或将贯穿上半年,外汇占款放缓趋势难改,预计准备金率还有1至2次、每次0.5个百分点的下降,发生在上半年的可能性较大。

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